Nej. I ett fondnamn utlöser ordet ”hållbar” ett krav som ordet ”ESG” inte utlöser. Båda orden kräver enligt Esmas riktlinjer om fondnamn att 80 procent av investeringarna är kopplade till de bindande delarna av investeringsstrategin, och båda kräver samma uteslutningar. Men ett namn med ”hållbar” kräver dessutom ett åtagande att investera meningsfullt i hållbara investeringar. Det gör inte ett namn med ”ESG”.
Vad kräver Esmas riktlinjer av fondnamnet?
Riktlinjerna heter ”Riktlinjer om fondnamn som innehåller ESG- eller hållbarhetsrelaterade begrepp” (referens ESMA34-1592494965-657) och delar in begreppen i tre grupper. Alla tre omfattas av samma tröskel om 80 procent av investeringarna, kopplad till de bindande delarna av investeringsstrategin (punkterna 16, 17 och 18). Det som skiljer är uteslutningarna:
| Begrepp i fondnamnet | Punkt | Uteslutningar enligt förordning (EU) 2020/1818 |
|---|---|---|
| Omställningsrelaterade, socialt relaterade, styrningsrelaterade | 16 | artikel 12.1 a till c |
| Miljörelaterade (”grön”, ”klimat”, ”ESG”, ”SRI”) och påverkansrelaterade (”impact”) | 17 | artikel 12.1 a till g |
| Hållbarhetsrelaterade (”hållbar”) | 18 | artikel 12.1 a till g, plus åtagande att investera meningsfullt i hållbara investeringar enligt SFDR artikel 2.17 |
”ESG” ligger alltså i punkt 17. Skillnaden mot punkt 18 är inte uteslutningarna, som är identiska, utan åtagandet att faktiskt investera i hållbara investeringar. Där skiljer sig orden åt i praktiken.
Vad betyder uteslutningarna konkret?
Uteslutningarna finns i artikel 12 i förordning (EU) 2020/1818, som har rubriken ”Exclusions for EU Paris-aligned Benchmarks”. Den viktigaste praktiska skillnaden ligger mellan den korta listan (leden a till c) och den fullständiga (a till g):
- En fond med omställning i namnet behöver utesluta kontroversiella vapen, tobak och normbrytare, men inte fossilbolagen i leden d till g.
- En fond med grön, klimat, ESG eller hållbar i namnet måste utesluta även fossilbolagen.
Fälla att känna till: ”impact” hör till punkt 17 och får hela listan a till g, inte den korta. Intuitionen att ”impact” hör ihop med ”omställning” är fel. Vi jämför de två synsätten i impact investing och ESG.
En annan språklig oprecision är värd att känna igen: att kalla delmängden a till c för ”CTB-uteslutningarna” är begripligt men formellt oprecist. CTB-uteslutningarna regleras i artikel 10, vars punkt 2 hänvisar vidare till artikel 12.1 a, b och c.
Hur mycket är ”meningsfullt” för en fond med hållbar i namnet?
Riktlinjerna sätter ingen siffra. Esma har i en fråga och svar angett en riktpunkt om 50 procent för vad det innebär att investera meningsfullt i hållbara investeringar enligt punkt 18, med utrymme för att kräva mer i det enskilda fallet (ESMA_QA_2373, daterad den 13 december 2024). Kontrollera aktuell lydelse i källan innan du använder talet som facit.
Är det här bindande lag?
Nej, och det är viktigt. Riktlinjerna är inte en förordning. De fungerar enligt principen följ eller förklara, och fondbolagen behöver inte rapportera sin efterlevnad till Esma (punkterna 9 och 14). Finansinspektionen har meddelat Esma att den följer riktlinjerna, vilket framgår av Esmas efterlevnadstabell och av FI:s egen nyhet. Riktlinjerna gäller sedan den 21 november 2024, och fonder som fanns före det datumet skulle tillämpa dem senast den 21 maj 2025 (Esmas pressmeddelande den 21 augusti 2024).
Har reglerna fått någon effekt?
Ja, en mätbar. Esma rapporterade den 17 december 2025 att 64 procent av de fonder som nämndes i andelsägarmeddelandena bytte namn, i de flesta fall för att undvika ESG-relaterad terminologi (Esmas pressmeddelande).
Läs den meningen två gånger. När ett ord i ett fondnamn börjar kosta något i form av uteslutningar, försvinner ordet oftare än portföljen ändras. Det är det starkaste skälet att inte läsa fondnamnet som information.
Betyder ESG i namnet att fonden är en artikel 8-fond?
Nej. De två systemen hänger inte ihop. SFDR innehåller inget procenttal och ingen tröskel för att en produkt ska omfattas av artikel 8 eller 9, medan tröskeln 80 procent bara styr namnet. Se artikel 8 och artikel 9.
Vidare: etiska fonder och hållbara fonder, fondens innehav och hubben hållbara fonder: vad regelverket faktiskt kräver.